什麽是股票挂鈎票據（ELN）
股票挂鈎票據是一種以賺取高息爲主而與股票有關的投資工具，爲投資者提供較貨幣市場工具所賺取的息口爲高的機會。較常見的“看漲式”ELN特別適合一些認爲某公司的股價波幅不會太大的投資者。以下介紹兩種最爲流行的股票挂鈎票據：
1. 看漲股票挂鈎票據（Bull ELN） 投資者可以一個折讓的價錢購買看漲股票挂鈎票據，如在到期日當天股票沒跌穿行使價，投資者便獲得該票據面值，即高息回報。如果到期日股票跌穿行使價，投資者必須以該行使價購買被挂鈎之股票。
2. 可贖回股票挂鈎票據（Callable Range Accrual） 可贖回股票挂鈎票據亦稱爲區間累計挂鈎票據，跟看好股票挂鈎票據的結構不同，可贖回票據容許投資者在不太波動的市况下每天累積回報，可挂鈎一籃子或單一股票。投資者挂鈎股票的價格必須于投資期內維持于設定區間之內，即不能超越價格上限及下限，方可獲得票息。而累計的時間及形式，則視乎不同産品及挂鈎資産而定。
買賣股票挂鈎票據的相關風險 承受股本市場風險 結構性產品一般並不保本。投資者需承受正股及股票市場價格波動的風險、派息及公司行動之影響及對手風險，並要有心理準備在票據到期時可能會收到股票或只收到比投資額為少的款項。 賠本可能 如正股價格變動與投資者事前看法背馳，即可能要蝕掉部分甚至全部本金。 價格調整 投資者應注意，正股因派息而出現的除息定價或會影響正股的價格，以致連帶影響股票掛鉤票據到期的償付情況。投資者亦應注意，發行人可能會由於正股的公司行動而對票據作出調整。 潛在回報可能受局限 股票掛鉤票據的孳息大都較傳統債券及定期存款提供的利息為高，但投資回報只限於票據可得的孳息或發行商預先設定的水平。 準孳息計算 投資者應向經紀查詢買賣股票掛鉤票據以及票據到期時因收到款項或正股而涉及的費用。香港交易所發布的準孳息數字並無將這些費用計算在內。 流動性風險 在到期前或會很難將投資套現，舉例：你所買入的股票掛鉤投資產品未必會有二手市場。 發行商有權更改條款 或 提早終止產品 若有與結構性產品相關但未能預計的情況發生(例如:與掛鉤資產相關的併購、破產、國有化、除牌、分拆或合併，又或是對掛鉤資產價值有攤薄或集中影響的事件)，發行商可根據其專有及絕對的權利，更改產品條款以配合有關情況。此外發行商亦可選擇提早終止產品並以其決定之公平市場價值金額付予投資者。有關更改或會對你的投資回報構成未能預計的不利影響。
承受股本市場風險
結構性產品一般並不保本。投資者需承受正股及股票市場價格波動的風險、派息及公司行動之影響及對手風險，並要有心理準備在票據到期時可能會收到股票或只收到比投資額為少的款項。
賠本可能
如正股價格變動與投資者事前看法背馳，即可能要蝕掉部分甚至全部本金。
價格調整
投資者應注意，正股因派息而出現的除息定價或會影響正股的價格，以致連帶影響股票掛鉤票據到期的償付情況。投資者亦應注意，發行人可能會由於正股的公司行動而對票據作出調整。
潛在回報可能受局限
股票掛鉤票據的孳息大都較傳統債券及定期存款提供的利息為高，但投資回報只限於票據可得的孳息或發行商預先設定的水平。
準孳息計算
投資者應向經紀查詢買賣股票掛鉤票據以及票據到期時因收到款項或正股而涉及的費用。香港交易所發布的準孳息數字並無將這些費用計算在內。
流動性風險
在到期前或會很難將投資套現，舉例：你所買入的股票掛鉤投資產品未必會有二手市場。
發行商有權更改條款 或 提早終止產品
若有與結構性產品相關但未能預計的情況發生(例如:與掛鉤資產相關的併購、破產、國有化、除牌、分拆或合併，又或是對掛鉤資產價值有攤薄或集中影響的事件)，發行商可根據其專有及絕對的權利，更改產品條款以配合有關情況。此外發行商亦可選擇提早終止產品並以其決定之公平市場價值金額付予投資者。有關更改或會對你的投資回報構成未能預計的不利影響。
股票挂鈎票據的運作
範例 I – 看漲股票挂鈎票據（Bull ELN） 範例 II – 可贖回股票挂鈎票據（Callable Range Accrual） 投資者每天累積派息, 可挂鈎一籃子股票或單一股票。每一個交易日中,若所有挂鈎股票市價均高于行使價，投資者即可贏得當日派息，該期累積派息于期末派發。若所有挂鈎股票于每期最後一個交易日收市價均高于中止價，票據立即被贖回,投資者將獲發揮本金及所累積派息。至投資期末若票據一直沒有被收回，而最後交易日最落後股票收市價低于行使價，投資者需以行使價購入該只股票；反之則收回全部本金。
如何選擇適合自己的股票聯繫票據
其他可附加的結構（對可贖回股票挂鈎票據） 保證票息期 在第一個計息期，無論挂鈎股票的收市價是多少，投資者都可收取第一期的保證票息。例如票據的年息爲24%，第一個保證票息期的票息爲2%。 氣墊 不是每一隻挂鈎票據均附有氣墊機制，氣墊機制是發行商常加于股票挂鈎投資工具的其中一種特點。氣墊機制分爲美式及歐式兩種： 1. 歐式：若于最後觀察日，若最落後挂鈎股票的收市價高于氣墊水平，投資者于到期日可取回本金，否則便按行使價購入該股票。 2. 美式：最落後挂鈎股票于整個時期中 (包括最後觀察日) 的收市價均高于氣墊水平，投資者于期終時便能收回本金。但是，若在觀察期內的任何交易日，挂鈎股票的收市價會相等或低于其氣墊水平，于期終時投資者便會視乎收市價决定是否需要以按行使價購入股票。 詞彙
保證票息期
在第一個計息期，無論挂鈎股票的收市價是多少，投資者都可收取第一期的保證票息。例如票據的年息爲24%，第一個保證票息期的票息爲2%。
氣墊
不是每一隻挂鈎票據均附有氣墊機制，氣墊機制是發行商常加于股票挂鈎投資工具的其中一種特點。氣墊機制分爲美式及歐式兩種：
1. 歐式：若于最後觀察日，若最落後挂鈎股票的收市價高于氣墊水平，投資者于到期日可取回本金，否則便按行使價購入該股票。
2. 美式：最落後挂鈎股票于整個時期中 (包括最後觀察日) 的收市價均高于氣墊水平，投資者于期終時便能收回本金。但是，若在觀察期內的任何交易日，挂鈎股票的收市價會相等或低于其氣墊水平，于期終時投資者便會視乎收市價决定是否需要以按行使價購入股票。
面值
發行價
投資者須繳付的股票挂鈎票據的價格，以面值的百分比爲單位。
行使價
决定投資者收取現金或股票的價格。
息率
當相關股票于定價日的收市價等同于或高于行使價，投資者賺取的年息。
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