甚麽是衍生權證 (窩輪)？
衍生權證持有人有權而非責任，在一特定時段內，從發行商處以預先訂立的價格買入(認購證)或沽出(認沽證)該權證相關的股票。衍生權證可 在到期前在香港交易所現貨市場買入或沽出。衍生權證的發行分美式及歐式兩種，美式衍生權證的持有人可在衍生權證到期前隨時行使，歐 式衍生權證只可在到期日當天行使，現時在交易所上市的衍生權證以歐式爲主。 爲何投資衍生權證？
杠杆效應
跟直接投資相關正股比較，只需付出一少部份正股金額來購買權證便可獲得如購買正 股的損益波幅。
對沖下跌風險
舉例來說，當投資者預期所持投資組合價值將會下跌，可購買認沽權證爲下跌風險沖。
虧損有限，收益可無限
衍生權證投資損失的上限只是購買權證的本金，但隨著正股價格上升或下跌，權證的潜 在收益却可以是無限的。
正股股價或其它因素的變更
衍生權證的價值可跟隨正股股價、股價波幅、利率及股息等因素的變動而上升或下跌。
到有效日期可貶值至零價值
認股證的到期日也就是衍生權證到期日未有被行使(價外)，該衍生權證將變得無價值。
時間值的損耗
即使其它因素不變，衍生權證也會因時間過去而失去其部分價值，這就是時間值的損耗。
杠杆風險
衍生權證價格通常低于相關資産價格，衍生權證價格升跌的幅度遠較相關資産爲大。衍生權證的潜在回報可能比投資相關資産爲高，但在最惡劣的情况下衍生權證價格可跌至零，投資者可能會損失所有投資金額。
市場力量
衍生權證價格受衍生權證本身在市場上的供求情况影響，尤其是當衍生權證在市場上快將售罄或發行商增發衍生權證時。
成交額
衍生權證成交額高不應被認作爲其價值會上升。
具有效期
與股票不同，衍生權證有到期日，幷非長期有效。衍生權證到期時如非價內權證，則完全沒有價值。
發行商風險
衍生權證持有人是衍生權證發行商的無擔保債權人，對發行商的資産幷無任何優先索償權。
波幅
若其它因素不變，相關資産的波幅增加令衍生權證價值上升；相反，波幅减少會令衍生權證價值下降。
詞彙
槓桿比率 槓桿比率是反映投資正股相對投資衍生權證的成本比例。 槓桿比率 = 正股股價 /衍生權證價格
本文由中銀國際旗下的股票衍生産品團隊 - 中銀國際股票衍生産品部撰稿.
