受到美国总统特朗普的关税政策影响，美联储在减息取态上依然保持谨慎的态度，并表达出需要观察关税对后续通胀及经济的影响再作减息决定的观点，这意味美联储未有迫切性需要短期内减息。不过，由于美联储其中一个目标任务是促进最大就业，因此其货币政策有责任维持劳动市场稳定。然而，最新就业数据显示，美国劳动市场意外地转弱，这或引发美联储的货币政策转向偏鸽的预期。

美国最新非农就业数据指出美国劳动市场意外地转弱，根据美国劳工部数据，7月美国非农职位增加只有7.3万个，远低于市场预期的10.4万个。更重要的是，6月及5月的非农数据更大幅向下修订，分别由14.7万个及13.9万个，大幅向下修订至1.4万个及1.9万个。经修订后，过去三个月平均新增职位回落至只有3.5万个，创疫情以来最弱水平。根据彭博经济研究分析指出，拖累整体非农就业数据的主要行业为制造业、专业和商业服务及政府部门。

另一方面，7月美国失业率由4.1%上升至4.2%，流入至失业状态人数升至超过流出自失业状态人数，加上职位空缺有所减少，综合而言都反映美国就业市场出现疲态，而这一疲态可能持续，不排除7月非农就业数据继续下修的可能。数据表明，美国就业市场现况及展望并非如美联储主席鲍威尔所言的维持稳健。

事实上，美国就业市场意外地转弱已引发市场对减息的预期升温，债市及汇市亦率先反映减息的预期。美债息率于数据公布后大幅回落，10年期美国国债收益率下跌15个基点至4.21厘水平，为今年以来最大单日跌幅。美汇指数于100水平亦遇上较大阻力，于数据公布后最多跌1.36%。预计短期内10年期美国国债收益率于4.2厘至4.4厘之间震荡下行机率较大，同时意味美元维持偏弱的格局不变。

除此以外，美联储理事的人事变动亦有可能左右之后的利率决议走向。原定于明年1月任期届满的美联储理事库格勒突然宣布提前离任，随着这突如其来的人事变动，为特朗普提供机会，任命支持其减息意向的理事人选以接替提早离任的库格勒，同时市场亦揣测新任命的理事人选有机会作为下届美联储主席。因此，今次的美联储理事人事变动或为特朗普提供向美联储施压减息的机会。

根据芝商所FedWatch数据显示，截至上周四，市场预期美联储9月减息0.25厘的机率已升至90%以上。若后续的就业市场数据继续显现疲态，不排除美联储9月会作出减息的决定，以维护就业市场稳定。

数据来源︰

彭博

芝商所