首階段中美貿談取得階段性進展，國內逆週期調控措施持續發揮效力，為上半年國內經濟運行提供支援。根據國家統計局資料，6月官方製造業採購經理指數（PMI）報49.7，雖然三個月低於擴張區間，但資料連續第二個月向上，且優於市場預期的49.6。而且，在21個統計行業中，11個處於擴張區間，按月增加4個，反映整體製造業活動景氣改善。從分類指數分析，6月生產指數升至51，按月增加0.3，連續兩個月處於擴張區間，而新訂單指數亦回升至50.2的擴張區間，按月增加0.4，產需指數改善並重上擴張區間反映製造業生產活動加快，市場需求有所改善。從行業劃分看，裝備製造業、高技術製造業和消費品行業PMI分別報51.4、50.9和50.4，三大重點行業PMI連續兩個月處於擴張區間，反映三大重點行業活動繼續擴張。

非製造業活動則持續保持擴張的態勢，6月非製造業商務活動指數報50.5，優於市場預期的50.3，按月改善0.2，非製造業PMI由年初至今保持50以上水準，反映非製造業活動總體繼續保持擴張。從分類指數分析，商務活動指數按月增加0.2至50.5，而新訂單指數則增加0.5至46.6，反映非製造業市場需求景氣度回升。從行業劃分看，電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、資本市場服務、保險等行業商務活動指數均處於60以上的擴張水準。但值得留意的是，隨著節慶效應的消退，與居民出行消費相關的零售、道路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等行業商務活動的市場活躍度有所減弱。

資料顯示，90天的關稅暫緩期為國內製造業活動帶來提振作用，預計7月製造業活動將繼續受惠提前出貨續得到提振，但在下一階段貿談出現明朗結果之前，預計生產活動將保持審慎的擴張步伐。

由於先前達成的關稅暫緩期限將延長至8月1日，而目前對於下一階段貿談結果仍存在不確定性，預計國內將繼續以擴內需及促消費作為經濟增長主要動力之一。當中，大規模設備更新和消費品以舊換新「兩新」政策對提振消費起積極的拉動作用，預計國內將加大對「兩新」政策的財政支持力度，以維持國內消費市場的增長勢頭。

總體而言，上半年國內經濟保持穩中向好的增長態勢，但面對週邊環境不確定性增加，下半年國內經濟的增長動力可能面對更大挑戰，為應對週邊擾動對經濟增長的影響，逆週期宏觀調控力度成為關鍵。配置策略上，下半年仍然看好科技及消費相關板塊，當中結合人工智慧（AI）應用及新消費概念的股票料將更具增長潛力，同時亦建議配置具備防守性的高息板塊，以平衡組合風險。

資料來源︰

國家統計局