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二值期權票據
產品特點

產品收益

二值期權票據的收益一般是固定的金額,如果滿足了預設的條件,將可收到該筆收益。

障礙種類

觸碰生效 /觸碰失效

· 觸碰生效:當彙價接觸觸碰價,期權生效,投資者可獲得報酬。

· 觸碰失效:當彙價接觸觸碰價,期權失效,投資者不能獲得報酬。

歐式 /美式

· 歐式:隻會在合約到期日判定當日結束彙價是否接觸觸碰價。

· 美式:合約期限內持續檢測彙價是否接觸觸碰價

單一觸碰 /複合觸碰

· 單一觸碰:期權隻有單一觸碰價。

雙重觸碰:期權有雙重觸碰價。

· 複合觸碰:期權有多重觸碰價

特點

· 如果滿足條件,投資者可獲得固定的回報。

· 投資者可獲得高於普通定期利率的潛在回報。

· 投資者可根據自身的風險偏好來定產品的保本水平。

缺點

· 目標資產價格的變動有可能影響投資者潛在回報的多少。

· 產品的潛在回報有可能歸零。

例子一:人民幣看漲票據(保本型產品)
目標資產美金兌人民幣(離岸)
初始彙價6.2386
票麵價格100%
合約期限12個月
麵額貨幣人民幣(離岸)
最低升幅要求0.00%
人民幣升幅(初始彙價 - 最終定價) / 初始彙價
到期贖回情況

如果人民幣升幅高於最低升幅要求,投資者可獲得的人民幣金額如下:初始金額 x (100% + 6.00%)

如果人民幣升幅高於最低升幅要求,投資者可獲得的人民幣金額如下:初始金額 x (100% + 0.00%)

情景1

美元兌人民幣的彙價在產品存續期間向下運行,並在到期日定價於6.2000。人民幣升幅 = (6.2386 - 6.2000)/6.2386 = 0.62%。由於升幅高於最低升幅要求,投資者可以在到期後收到100%的本金加上本金6%的利息。

情景2

美元兌人民幣的彙價在產品存續期間不斷上升,並在到期日定價於6.2800。人民幣升幅 = (6.2386 - 6.2800)/6.2386 = -0.66%。由於升幅低於最低升幅要求,投資者在到期後隻能收到100%的本金。

例子二:人民幣收益掛鉤票據(保本產品)
目標資產美金兌人民幣(離岸)
初始彙價6.2386
票麵價格100%
合約期限12個月
麵額貨幣人民幣(離岸)
最低升幅要求0.00%
人民幣升幅(初始彙價 - 最終定價) / 初始彙價
到期贖回情況

如果人民幣升幅高於最低升幅要求,投資者可獲得的人民幣金額如下:初始金額 x (100% + 6.00%)

如果人民幣升幅高於最低升幅要求,投資者可獲得的人民幣金額如下:初始金額 x (100% + 0.00%)

票據主要特點:

產品的收益直接與美元兌人民幣的彙率走勢掛鉤,收益並無封。

·相對高的參與率。

例子三:人民幣雙重目標掛鉤票據 (美元兌人民幣彙價和HSCEI價格)
目標資產HSCEI和美元兌人民幣彙價(雙重目標)
合約期限12個月
定價貨幣人民幣
本金返還到期後返還100%
最終定價日到期前的5個交易日
美元兌人民幣彙價定價時間定價日上午11:15
利率

(1)如果在定價日,HSCEI指數 >= 最初指數點位,及美元兌人民幣 <= 初始彙價,年化利率 = 9.6%

(2)其他任何情況,年化利率 = 0%

到期日返還金額本金 + 利率
票據價格99.50%

票據主要特點:

·該票據100%保本 。

·利息的多少與彙率和股票指數相關聯。

·在兩種情況同時滿足的情況下(定價日HSCEI指數 >= 初始指數點位,同時美元兌人民幣彙價 <= 初始彙價),投資者才能獲得利息。

·若以上任可一條件不能滿足,投資者隻能收回本金。

·相對其他產品,零利息的風險較高。

投資風險及投資適合性

1.投資涉及風險。投資衍生產品的價格可能會波動,有時甚至會大幅波動;投資衍生產品價格可升可跌,甚至變成毫無價值。買賣特定投資衍生產品未必可賺取利潤,反而可能招致損失。往績數字並不說明未來表現。投資者在作出任何投資決定前,應仔細閱讀(就衍生產品而言)條款單張及其它相關文件以了解有關詳情,其後亦應定期查閱有關投資衍生產品的最新數據。

2.衍生產品頗為複雜,且涉及多種風險。投資該等衍生產品的虧損風險可能極大,甚至損失全部資金。投資者應(a)在下訂單前研究及了解衍生產品的結構;及(b)具備投資衍生產品的經驗,並在作出投資該等產品的決定前完全了解相關風險,確保該等產品適合其財政狀況及投資目標。

投資衍生產品的特定風險

1.衍生產品通產涉及高度杠杆作用,故相關證券價格的小幅變動會造成價格的大幅變動。衍生產品的價值並不固定,會隨市場波動,而市場可能受眾多因素影響,包括經濟及/或政治環境的變化。因此,衍生產品的價格可能波動。

2.a) 投資者須願意承受投資的全部損失及任何傭金或其它交易費用,方可購買衍生產品。

b)倘若衍生產品未獲行使,而相關股票交易所暫停相關證券的買賣,則有關衍生產品亦可能暫停買賣,二者暫停買賣的期間類似。

c) 倘若已觸發換股價,或根據有關的交易的有關協議、合約或確認書的條款及條件,投資者可能須交收或交付(視情況而定)相關證券,具體視特定衍生產品的結構而定。根據市況,投資者可能須以高於相關證券市價的價格交收相關證券,或以低於相關證券市價的價格交付相關證券而引致重大損失。投資有關衍生產品所造成的損失可能遠遠高於最初投資的金額。

d) 倘若發生特彆事項或調整事項,如拆股、發行紅股或發生其它突發事項,造成相關股票已發行股份的數目、價值或權重變更,則交易對手/計算代理人可酌情調整合約條款(包括撤銷合約),以反映新市況。倘發生有關特彆事項或調整,投資者應向專業人士尋求獨立意見。

e)產品可能在到期日前被提早終止合約,視規管衍生產品的條款及條件以及當前市場條款及條件而定。

f)衍生產品的價值可能因評級機構(如Moody’s Investors Inc.或Standard & Poor’s Rating Services)調低評級而下降。

g) 結構性產品乃集合兩個或多個金融工具而成,可能包含一個或多個衍生產品。結構性產品可能具有高度風險,可能不適合眾多公眾人士,蓋因與金融工具或衍生產品相關的風險可能聯係密切。因此,市場變動可能造成重大損失。涉足結構性產品交易之前,投資者應了解涉及的內在風險。尤其是,有關各金融工具或衍生產品的各項風險應個彆評估,而結構性產品風險應進行整體評估。各結構性產品有其自身的風險特征,鑒於可能的風險組合不計其數,本風險披露聲明不可能詳述特定情況下可能產生的所有風險。投資者應注意,就結構性產品而言,購買者僅可向發行人主張權利。因此,應特彆留意發行人風險。投資者應明白,倘若發行人違約,投資者可能損失全部投資。

h) 股票掛鉤工具具有高度風險,是結合票據/存款與股票期權的產品,可進行“看漲”、“看跌”或“勒束式”(預期股份窄幅上落)投資。股票掛鉤工具的回報取決於某隻股票、一籃子股票或股票指數的表現。股票掛鉤工具可分為:股票掛鉤票據、股票掛鉤存款及股票掛鉤合約。投資的最高回報通常不會超過預先訂明的金額,而倘若相關股份價格與投資者的預測背道而馳,投資者可能會損失全部投資金額。投資者於投資股票掛鉤工具之前,應了解其將要承擔的風險。

i)衍生產品相關證券的價格會波動,有時甚至會大幅波動。證券價格可漲可跌,甚至變得毫無價值。因此,買賣衍生產品可能不會獲利,而會虧損。尤其就若乾衍生產品(如累積持貨票據)而言,根據市況,投資者可能須以高於相關證券市價的價格交收相關證券而引致重大損失。與之相似,就若乾衍生產品(如累積沽貨票據)而言,投資者可能須以低於相關證券市價的價格交付相關證券而引致重大損失。投資有關衍生產品所造成的損失可能遠遠高於最初投資的金額。

人民幣產品的主要風險

1、人民幣貨幣風險 – 人民幣現時不能自由兌換,而通過香港銀行兌換人民幣亦受到一定的限製。就非以人民幣計值或相關投資並非以人民幣計值的人民幣產品,進行投資或結算投資該等產品可能涉及多種貨幣兌換成本,以及在出售資產以滿足贖回要求及其他資本要求(包括清算營運費用)時可能涉及人民幣彙率波動及買賣差價。中華人民共和國(下稱「中國」)政府有規管人民幣與其他貨幣之間的兌換。若規管人民幣兌換及限製中港兩地的人民幣資金進出進一步收緊,香港的人民幣市場深度將進一步受限。

2、彙率風險 – 人民幣兌港元及其他外幣的價值波動,並受中國及國際政治及經濟狀況的變動以及其他多種因素所影響。以本公司的人民幣產品而言,當人民幣兌港元的價值出現貶值時,投資者以港元換算的投資價值將會下跌。

3、利率風險 – 中國政府近年已逐步放寬對利率的管製。進一步開放可能增加利率的波動。對於投資於人民幣債務工具的人民幣產品,該等工具易受利率波動影響,因此對人民幣產品的回報及表現亦可能造成不利影響。

4、有限提供以人民幣計值的相關投資 – 對於冇有獲準直接進入中國大陸投資的人民幣產品,它們可以選擇在中國以外以人民幣計值的相關投資是有限的。此等局限可能對人民幣產品的回報及表現造成不利影響。

5、預計回報並不能獲保證 – 某些人民幣投資產品的回報可能不受保證或可能隻有部分受保證。投資者應仔細閱讀依附於該等產品的回報說明文件,尤其是有關說明所依據之假設,包括,如任何未來紅利或股息分派。

6、對投資產品的長期承擔 – 對於一些涉及長期投資的人民幣產品,若投資者在到期日前或於禁售期間(如適用)贖回投資者的投資,如收益遠低於投資者所投資的數額,投資者可能蒙受重大本金損失。如投資者在到期日前或於禁售期間贖回投資,投資者亦可能要承受提前退保費用及收費以及損失回報(如適用)。

7、交易對手的信貸風險 – 對於人民幣產品投資於冇有任何抵押品的人民幣債務工具,該等產品是完全麵對與有關交易對手的信貸風險。交易對手的信貸風險亦可能於人民幣產品投資於衍生品工具時出現,因為衍生品發行商違責可能對人民幣產品的表現造成不利影響及引致重大損失。

8、流通性風險 – 人民幣產品在清算相關投資時可能蒙受重大損失,尤其是若該些投資冇有一個活躍的第二市場,且其價格有很大的買賣差價。

9、贖回時未能收取人民幣 – 對於有重大部份為非人民幣計值的相關投資的人民幣產品,於贖回時有可能未能全數收取人民幣。此種情況在發行人受到外彙管製及有關貨幣限製下未能及時獲得足夠人民幣款項而可能發生。

10、以上的主要風險陳述不能披露投資人民幣產品涉及的所有風險及數據。例如,人民幣產品的發售章程內規定的出售限製可能適用於某些投資者。因此,投資者必須閱讀每一種人民幣產品的相關發售章程、通告或任何其他檔案以及在決定投資前小心考慮上述檔內所載之所有其他風險因素。

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